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訴調結合，理性維權
發布時間：2018-12-06長期以來，我國資本市場在制度設計中更多偏重于融資，對投資者尤其是中小投資者權益保護重視不夠，有針對性的制度安排少。在當前資本市場發展的新形勢下，中小投資者權益救濟訴求愈加強烈。而我國證券期貨糾紛救濟尚處起步階段，與投資者的要求還有差距：一是目前救濟方式以訴訟為主，維權成本高、舉證難、耗時長、賠付率低。二是證券期貨糾紛行業性、專業性調解尚未成熟，訴調、仲調對接機制尚有待完善。三是需平衡協調利用有限的監管執法資源遏制違法違規者與切實保障受侵害投資者權益之間的張力。
在這一背景下，最高法、證監會日前發布《關于全面推進證券期貨糾紛多元化解機制建設的意見》(以下簡稱“意見”)，依法保護投資者的合法權益，維護公開、公平、公正的資本市場秩序，促進資本市場的和諧健康發展。建立、健全有機銜接、協調聯動、高效便民的證券期貨糾紛多元化解機制，依法保護投資者的合法權益，維護公開、公平、公正的資本市場秩序，促進資本市場的和諧健康發展。意見明確了三大工作要求：一是加強調解組織管理。加強證券期貨調解組織建設，規范調解組織內部管理，加強調解員隊伍建設，調解組織受理中小投資者的糾紛調解申請，不收取費用，建立證券期貨糾紛特邀調解組織和特邀調解員名冊制度。二是健全訴調對接工作機制。意見明確了證券期貨糾紛多元化解機制范圍，調解協議的司法確認制度，落實委派調解或者委托調解機機制，建立示范判決機制、建立小額速調機制、探索建立無爭議事實記載機制、探索建立調解前置程序等內容。三是強化糾紛多元化解機制保障落實。符合法定條件的調解協議，可以作為當事人向有管轄權的基層人民法院申請支付令的依據。意見強調，嚴厲打擊損害投資者合法權益的行為。人民法院和證券期貨監管機構應當充分發揮各自職能優勢，對損毀證據、轉移財產等可能損害投資者合法權益的行為，依法及時采取保全措施。對工作中發現的違法、違規行為，及時予以查處；涉嫌犯罪的，依法移送有關司法機關處理。意見要求，建立證券期貨糾紛多元化解協調機制，強化溝通聯系和信息共享，構建完善的證券期貨糾紛排查預警機制，防止矛盾糾紛積累激化。加強宣傳和投資者教育工作，加大對證券期貨糾紛多元化解機制的宣傳力度，增進各方對多元化解機制的認識，引導中小投資者轉變觀念、理性維權。
證券期貨糾紛多元化解典型案例
一、案情介紹
2016年5月，創業板上市公司X股份有限公司由于IPO申請文件中相關財務數據存在虛假記載、上市后披露的定期報告中存在虛假記載和重大遺漏，收到中國證監會《行政處罰和市場禁入事先告知書》。2017年8月，X公司正式摘牌退市。其為創業板第一家退市的公司，也是中國資本市場第一家因欺詐發行而退市的公司。眾多投資者因X公司退市出現損失，如不能依法獲得賠償將引發涉眾糾紛，出現大量索賠訴訟和投訴，影響退市工作順利進行和資本市場穩定。
為了化解欺詐發行責任人與投資者的群體性糾紛，作為X公司上市保薦機構的XY證券股份有限公司(以下簡稱“XY證券”)，決定出資設立規模為5.5億元人民幣的“X公司欺詐發行先行賠付專項基金”，用于賠付適格投資者遭受的投資損失。中國證券業協會與中國證券投資者保護基金有限責任公司、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、XY證券共同組成X公司投資者先行賠付工作協調小組，推進先行賠付方案的制定完善和各項工作的實施。XY證券先后組織多場專家論證會、投資者座談會，廣泛聽取投資者、監管部門、協調小組成員單位、法律專家和金融工程專家意見，并征求了最高人民法院的指導意見，對先行賠付方案進行了全面論證。
從2017年6月開始，經過兩個階段的賠付申報過程，至2017年10月完成第二次賠付申報的資金劃轉，接受賠付并與XY證券達成有效和解的適格投資者共計11,727人，占適格投資者總人數的95.16%；實際賠付金額為241,981,273 元，占應賠付總金額的99.46%。本案先行賠付方案也得到了法院的認可，福建省高級人民法院、遼寧省高級人民法院、福州市中級人民法院、沈陽市中級人民法院等在審理XY證券因X公司欺詐發行涉及索賠案件時，法律適用與先行賠付方案保持一致。
二、典型意義
X公司投資者先行賠付是我國資本市場因上市公司欺詐發行退市，保薦機構先行賠付投資者損失的首次嘗試，對推進證券期貨糾紛多元化解機制試點工作有重要意義。在法院系統和監管部門的支持下，在先行賠付工作協調小組成員單位和廣大證券公司的共同努力下，此次先行賠付工作進展順利，通過主動和解的方式化解了經營機構及發行主體與眾多投資者之間的矛盾糾紛，促進了X公司的平穩退市，促使相關責任主體吸取教訓，規范經營管理，提升合規意識和風控水平，沒有因第一單上市公司欺詐發行退市引發社會矛盾，維護了資本市場和社會的和諧穩定。